一、9月份市場情況分析

（一）下游市場

國內(nèi)鋼材市場依舊偏弱運行，各品種價格均有不同程度下跌。截至9月25日，建材價格較上月末（下同）下跌30-50元/噸，熱板價格下跌35元/噸，中厚板、冷板價格微跌。目前，唐山普碳方坯價格3030元/噸，上漲10元/噸；焦炭市場結束連續(xù)上漲態(tài)勢步入調(diào)整。截至9月25日，唐山地區(qū)二級冶金焦價格1330元/噸，下跌100元/噸。

（二）煤炭市場

煉焦煤市場經(jīng)過連續(xù)調(diào)整后，本月中旬止跌反彈。截至9月25日，山西冶金煤市場價格指數(shù)為1351元/噸，上漲63元/噸；隨著氣溫下降及用煤高峰期過去，動力煤市場進入高位震蕩階段，各品種動力煤市場價格仍表現(xiàn)為小幅上漲，與上月底相比，北方港口動力煤平倉價格上漲1-10元/噸。

二、10月份市場行情判斷

對10月份國內(nèi)煤炭市場走勢影響較大的因素分析如下：

利好方面

一是宏觀政策趨向?qū)捤?，利好于大宗商品價格。一方面，全球流動性寬松有助于推動以美元計價的國際大宗商品價格上漲，從而對國內(nèi)資源品價格形成間接拉動；另一方面，美聯(lián)儲降息為中國貨幣政策打開操作空間，國內(nèi)政策寬松預期增強，有利于提振居民消費和企業(yè)投資需求。

二是國內(nèi)資源供給維持高位回落。8月份，國內(nèi)原煤產(chǎn)量3.9億噸，同比下降3.2%，這是國內(nèi)煤炭產(chǎn)量連續(xù)兩個月同比回落，表明國內(nèi)資源供給持續(xù)高增長的狀況出現(xiàn)改觀，在查超背景下，產(chǎn)能釋放或?qū)⒌玫揭欢ǔ潭鹊囊种啤?/span>

三是鋼材市場進入傳統(tǒng)旺季，煉焦煤需求具有改善空間。抗戰(zhàn)閱兵結束后，北方鋼廠生產(chǎn)快速恢復正常，全國高爐鐵水日均產(chǎn)量已連續(xù)兩周維持在240萬噸以上高位運行，對煉焦煤需求具有較好支撐。

利空方面

一是煤炭進口量大幅增長。8月份，我國進口煤炭4274萬噸，環(huán)比增加713萬噸，增幅20%。國內(nèi)進口量快速恢復，可能導致整體供給寬松壓力再次顯現(xiàn)。同時，對國內(nèi)煤價形成明顯壓制。

二是動力煤市場步入淡季，需求逐步下滑在所難免。截至9月22日，沿海六大電廠煤炭平均日耗為86萬噸，比去年同期低3萬噸，比上月高點下降8.5萬噸，降幅9%，高溫天氣結束后，動力煤需求萎縮較為明顯，10月份動力煤消費將繼續(xù)波動下行。

三是鋼材社會庫存持續(xù)增加，不利于鋼價反彈。截至9月17日，鋼材社會庫存995萬噸，比去年同期高87萬噸。盡管從絕對數(shù)量上看，目前庫存水平并不算太高，但進入傳統(tǒng)消費旺季以來，鋼材市場仍延續(xù)7月份以來的累庫態(tài)勢，這并不是一種好的現(xiàn)象，對鋼價反彈將起到抑制作用。

綜上所述，初步判斷：

10月份煤炭市場將呈現(xiàn)分化運行態(tài)勢。具體來說，下游需求相對較好，對煉焦煤市場有一定的支撐作用，煉焦煤市場價格震蕩反彈的概率較大；隨著需求逐漸走弱，動力煤市場趨向供需寬松，動力煤市場價格總體表現(xiàn)為震蕩下行。

回望今年的煤炭市場，雖已度過最困難的時期，對后期市場也不宜盲目樂觀，供給問題在某些階段仍會困擾市場。記得去年四季度，當時煤礦普遍都在盈虧線上方運行，但筆者對今年的市場走勢非常擔心，因此在元旦、春節(jié)前的相關文章中曾強烈呼吁，國有大礦利用長假檢修控制產(chǎn)量、降低庫存、扭轉(zhuǎn)市場預期，避免整個行業(yè)陷入被動。遺憾的是沒能叫醒這個行業(yè)，一切該發(fā)生的最后都發(fā)生了。

痛苦的日子尚未走遠。目前的市場是基于政策調(diào)控下的一種平衡，總體是比較脆弱的，控制供給，對后期市場行穩(wěn)致遠非常關鍵。又是一年長假日，筆者依然呼吁，利用放假檢修時間控制產(chǎn)量，變監(jiān)管壓產(chǎn)為企業(yè)主動控產(chǎn)，引導市場預期，促進行業(yè)健康發(fā)展。

近日，國家工信部等五部門聯(lián)合印發(fā)了《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》，工作方案明確提出“實施產(chǎn)能產(chǎn)量精準調(diào)控”措施，加大產(chǎn)能減量置換力度，繼續(xù)實施產(chǎn)量壓減政策，扶優(yōu)汰劣，促進供需動態(tài)平衡。這意味著下游需求沒有增量，不能把煉焦煤市場的穩(wěn)健運行寄托在需求拉動上，而應根據(jù)需求匹配供給，如果不看需求盲目生產(chǎn)，那么，方案中提出的“鋼鐵行業(yè)增加值年均增長4%左右，經(jīng)濟效益企穩(wěn)回升等穩(wěn)增長目標”，最終將由煤礦來買單。