核心觀點(diǎn)
2024 公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入283.57 億元，同比減少5.85%；歸母凈利潤15.61 億元，同比減少31.12%；扣非歸母凈利潤14.19 億元，同比減少39.86%；2024Q4 歸母凈利潤0.97 億元，同比減少84.94%；實(shí)現(xiàn)加權(quán)凈資產(chǎn)收益率3.34%，同比減少1.68 個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.07 元/股，同比減少30.88%。受煤價(jià)下行的影響，公司營收與歸母凈利潤同比下降。2024 年公司煤炭業(yè)務(wù)營業(yè)收入為91.67 億元，同比下降26.18%；毛利潤率為45.54%，同比下降4.28 個(gè)百分點(diǎn)。2025Q1 公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入56.41 億元，同比減少22.96%；歸母凈利潤0.51 億元，同比減少89.06%；扣非歸母凈利潤0.42 億元，同比減少90.99%；實(shí)現(xiàn)加權(quán)凈資產(chǎn)收益率0.11%，同比減少0.89 個(gè)百分點(diǎn)。受煤價(jià)下行的影響，公司煤炭采選毛利同比縮減，2025Q1 為3.37 億元，較去年同期下降72.97%。
事件
永泰能源發(fā)布2024 年度報(bào)告和2025 年一季度報(bào)
2024 公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入283.57 億元，同比減少5.85%；歸母凈利潤15.61 億元，同比減少31.12%；扣非歸母凈利潤14.19 億元，同比減少39.86%；2024Q4 歸母凈利潤0.97 億元，同比減少84.94%；實(shí)現(xiàn)加權(quán)凈資產(chǎn)收益率3.34%，同比減少1.68 個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.07 元/股，同比減少30.88%。2025Q1 公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入56.41 億元，同比減少22.96%；歸母凈利潤0.51 億元，同比減少89.06%；扣非歸母凈利潤0.42 億元，同比減少90.99%；實(shí)現(xiàn)加權(quán)凈資產(chǎn)收益率0.11%，同比減少0.89 個(gè)百分點(diǎn)。
簡評(píng)
煤價(jià)下行拖累經(jīng)營業(yè)績，營收利潤同比下降
2024 公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入283.57 億元，同比減少5.85%；歸母凈利潤15.61 億元，同比減少31.12%。受煤價(jià)下行的影響，公司營收與歸母凈利潤同比下降。2024 年公司煤炭業(yè)務(wù)營業(yè)收入為91. 67億元，同比下降26.18%；毛利潤率為45.54%，同比下降4. 28 個(gè)百分點(diǎn)。期間費(fèi)用率方面，2024 公司銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.36%、5.12%、0.33%和7. 16%，同比變化+0.07、-0.07、-0.08 和+0.15 個(gè)百分點(diǎn)。2025 年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入56.41 億元，同比減少22.96%；歸母凈利潤0.51 億元，同比減少89.06%。受煤價(jià)電價(jià)下行、發(fā)電量下降的綜合影響，公司歸母凈利潤同比下降。2025Q1 公司銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.24%、4.44%、0.43%和7.50%，同比變化-0.07、+0.79、+0.20 和+0.75 個(gè)百分點(diǎn)。
25Q1 上網(wǎng)電量同比下降，煤價(jià)承壓采選毛利縮減電力業(yè)務(wù)方面，2024 年，公司實(shí)現(xiàn)上網(wǎng)電量391.23 億千瓦時(shí)，同比增長10.54%；平均售電價(jià)格為0.4708 元/千瓦時(shí)，同比下降0.004 元/千瓦時(shí)。煤炭業(yè)務(wù)方面，公司2024 年原煤銷售量為1368.31 萬噸，同比增長5. 31%；洗精煤銷售量為70.41 萬噸，同比下降11.65%。2025 年第一季度，公司上網(wǎng)電量為91.2 億千瓦時(shí)，同比下降3.71%。公司在江蘇和河南地區(qū)的平均上網(wǎng)電價(jià)分別為0.4623 和0.4426 元/千瓦時(shí)（均含稅），同比下降5. 03%和2.08%。煤炭業(yè)務(wù)方面，公司2025Q1 原煤銷售量290.45 萬噸，同比增長22.34%；洗精煤銷售量44.54 萬噸，同比下降27.91%。受煤價(jià)下行的影響，公司煤炭采選毛利同比縮減，2025Q1 為3.37 億元，較去年同期下降72.97%。
海則灘煤礦建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，給予“增持”評(píng)級(jí)
目前，公司積極推進(jìn)海則灘煤礦建設(shè)，計(jì)劃2025 年進(jìn)行井下永久泵房、水倉、變電所等主要硐室掘砌，回風(fēng)、主運(yùn)、輔運(yùn)三條大巷及三期順槽工程施工；2026 年6 月首采工作面投產(chǎn)，預(yù)計(jì)當(dāng)年產(chǎn)煤300 萬噸；2027 年一季度進(jìn)行聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)當(dāng)年投產(chǎn)即達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)當(dāng)年產(chǎn)煤1000 萬噸。海則灘煤礦具備煤炭儲(chǔ)量大、煤種優(yōu)質(zhì)、外運(yùn)條件好等優(yōu)勢，完工投產(chǎn)后有望增厚公司經(jīng)營業(yè)績。我們預(yù)期公司2025 年至2027 年歸母凈利潤分別為4.88億元、13.71 億元、22.48 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.02 元/股、0.06 元/股、0.10 元/股，給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)分析
焦煤價(jià)格持續(xù)下跌：焦煤產(chǎn)品是公司主要的收入來源，目前焦煤價(jià)格較高點(diǎn)下降較大，如果焦煤價(jià)格持續(xù)大幅下跌，公司煤炭板塊收益將有所下降，公司下半年業(yè)績可能不及預(yù)期。
動(dòng)力煤價(jià)格大幅回升：目前動(dòng)力煤市場價(jià)格回落明顯，公司電力業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。如果動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)大幅回升，公司電力業(yè)務(wù)重回虧損狀態(tài)，公司下半年業(yè)績可能將不及預(yù)期。
儲(chǔ)能需求增長不及預(yù)期：公司目前深耕儲(chǔ)能行業(yè)，多方面發(fā)力全釩液流電池，如果未來儲(chǔ)能技術(shù)路線出現(xiàn)重大改變或儲(chǔ)能需求的增長不及預(yù)期，公司未來業(yè)績增長會(huì)低于預(yù)期。
免責(zé)聲明：本網(wǎng)站轉(zhuǎn)載部分內(nèi)容來自于互聯(lián)網(wǎng)，其版權(quán)均歸原作者及其網(wǎng)站所有；如涉及版權(quán)問題，請(qǐng)及時(shí)聯(lián)系我們，我們將第一時(shí)間刪除并對(duì)此表示最深的歉意！